特朗普的“關(guān)稅經(jīng)濟(jì)學(xué)”錯在哪里？

　　說到風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避，可能沒有幾個企業(yè)比沃爾瑪更注重。

　　去年，特朗普確認(rèn)勝選當(dāng)月月底，沃爾瑪就頂著洶洶輿情，對“多元化、公平與包容”（DEI）戰(zhàn)略進(jìn)行了重大調(diào)整，宣布將逐步關(guān)閉“種族平等中心”，并對LGBTQ主題商品進(jìn)行更嚴(yán)格地管理。

　　這次“投誠”，得到了新總統(tǒng)“從龍之臣”伊隆·馬斯克的高度贊揚(yáng)。

　　一邊是大權(quán)在握、出人意表的強(qiáng)勢總統(tǒng)，一邊是態(tài)度愈發(fā)強(qiáng)硬的中國企業(yè)與官方，沃爾瑪夾在中間兩頭為難。

　　沃爾瑪恨不得自己扛了這個關(guān)稅。

　　可惜不可能。

　　沃爾瑪?shù)暮诵母偁幜κ恰疤焯斓蛢r(jià)”策略。它們早在幾十年前就摸索出一套女褲理論：一條女士內(nèi)褲成本80美分，如果按照1美元定價(jià)出售，其銷量是按1.2美元定價(jià)出售的銷量的三倍以上。單件利潤下降，總利潤卻大大增加。

　　財(cái)報(bào)顯示，沃爾瑪在2024財(cái)年凈利率只有2.51%，如何還扛得起20%的新加關(guān)稅？向供應(yīng)鏈?zhǔn)喝绻怀桑紒硐肴?，剩下的嘗試就只有少發(fā)一點(diǎn)中高層的工資獎金了。

　　02關(guān)稅大棒：特朗普的殺器與執(zhí)念

　　此刻，縈繞在沃爾瑪高管們心頭的怨念，必然是關(guān)于特朗普總統(tǒng)的：“閣下，您就不能不折騰那該死的關(guān)稅嗎？”

　　關(guān)稅會導(dǎo)致貿(mào)易摩擦，會破壞已經(jīng)高效運(yùn)轉(zhuǎn)的供應(yīng)鏈，對此有怨念的又何止沃爾瑪一家呢？從去年開始，他們就開始不斷通過媒體喊話：再玩關(guān)稅戰(zhàn)，我們就只能漲價(jià)了，這會誘使美國經(jīng)濟(jì)衰退！

　　總統(tǒng)不為所動，但投資已經(jīng)聞風(fēng)先動了。

　　自特朗普入主白宮以來，標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)下跌了9%（截止3月14日），而香港恒生指數(shù)和中國科創(chuàng)50指數(shù)分別上漲了17%和12%，美股消失的賬面財(cái)富以萬億美元計(jì)，路透社的標(biāo)題更是諷刺性拉滿——《唐納德·特朗普讓中國股市再次偉大》。

　　《唐納德·特朗普讓中國股市再次偉大》

　　早在首個任期時，特朗普的特別經(jīng)濟(jì)顧問加里·科恩曾就給他講過關(guān)稅不能亂加。這位供職過高盛集團(tuán)的業(yè)界精英舉了小布什的例子：小布什給鋼鐵加關(guān)稅，創(chuàng)造了6000個工作崗位，但下游產(chǎn)業(yè)卻因此損失了幾萬個工作崗位，而所帶來的6.5億美元關(guān)稅收益，僅占聯(lián)邦收入的0.04%。

　　特朗普的反應(yīng)是：“我們試試看，不行再撤銷。”

　　八年過去了，相同的故事又發(fā)生了。特朗普先對加拿大鋼鋁征稅，然后又因?yàn)榧幽么蟛扇》粗拼胧┒鴷和?，?chuàng)造了“一日關(guān)稅”的絕景——看，他沒騙你，不行他真的會撤銷。

　　難道他對錯不分嗎？答案可能是特朗普不在乎。

　　特朗普在首個任期時還企圖通過汽車關(guān)稅來拯救“銹帶”的汽車產(chǎn)業(yè)，科恩用數(shù)據(jù)告訴他，美國汽車產(chǎn)業(yè)沒有遭受損失，寶馬、奔馳只是把產(chǎn)業(yè)從密歇根搬到南卡羅來納而已，美國的大部分汽車依然是美國制造。特朗普的答復(fù)是：“不行，我們要挽救那些被廢棄的工廠。”

　　1955年密歇根州的汽車工人

　　他沒說出口的是，密歇根州是搖擺州，那些落魄汽車工人的選票至關(guān)重要。

　　特朗普輸給拜登那次大選，關(guān)鍵點(diǎn)就是密歇根州的戰(zhàn)敗，而贏下的兩次，密歇根州的15張選舉人票都被他收入囊中。因此，他必須要挽救那些廢棄工廠，哪怕只是做做盡力挽救的樣子。

　　這個邏輯同樣適用于那些與沃爾瑪相關(guān)的美國制造業(yè)，加關(guān)稅不一定有效，甚至可能有反效果，但他總得做點(diǎn)什么給大伙兒看看。

　　03不可能三角：歷史潮流中的宿命

　　心理學(xué)中有一種觀點(diǎn)：人是不會變的，終其一生都在為自己青年時代所建立的世界觀尋找證據(jù)。

　　特朗普在青年時代，看到的是林立的工廠、高聳的大煙囪，是工人可以一個人養(yǎng)活整個大家庭，是美國最閃耀的“光輝歲月”。

　　于是，特朗普在老年時代，要努力把美國變回它曾經(jīng)的樣子——無論里面夾雜著多少私心。

　　可是，目前看來，這種努力正在落入“俄狄浦斯式的命運(yùn)悖論”：一個人知曉了宿命，接著努力躲避宿命，然而正是這種努力，導(dǎo)致了他最終落入宿命。

　　1966年，20歲的特朗普正在沃頓商學(xué)院讀書，沃爾瑪則剛剛成立四年。那時候，美國最大的雇主是通用汽車，其工人最低時薪折算到今天大約是30美元；可在2025年，79歲的特朗普奮斗到了美國總統(tǒng)的高位，沃爾瑪則成長為美國最大的雇主，但它給工人的最低時薪卻只有14美元。

　　為什么會倒退呢？因?yàn)槊绹?lián)邦法定的最低時薪只有7.2美元——打工人還得夸一下老爺大方。

　　根源是，美國經(jīng)濟(jì)模式陷入了一種能夠閉環(huán)并不斷加強(qiáng)的循環(huán)：制造業(yè)外流→社會中下層人群收入下滑→引發(fā)沃爾瑪?shù)绕髽I(yè)采取低價(jià)策略→為了保持低價(jià)而持續(xù)尋找成本更低的供應(yīng)商→制造業(yè)持續(xù)外流……

　　特朗普需要揮舞關(guān)稅大棒來做出打破循環(huán)的樣子，中國企業(yè)不愿也不能接受無休止的內(nèi)卷，而沃爾瑪?shù)纳虡I(yè)模式則決定了他不可能再增加成本。那么，在這個不可能三角影響下，平白多出來的成本，就只能由鏈條中最弱勢的美國中下層消費(fèi)者來承擔(dān)。

　　這個景象散發(fā)出一股濃濃的黑色幽默：制造這個成本的，正是他們自己投票選出來的那個人。