日元—對沖美國衰退和關(guān)稅的“最佳選擇”？

　　高盛認(rèn)為，當(dāng)美國實(shí)際利率和美國股市同時(shí)下跌時(shí)，日元表現(xiàn)最佳。預(yù)計(jì)日元將在今年攀升至140區(qū)間低端，比目前水平上漲約7%，接下來將公布的一系列美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也有望推動(dòng)日元走強(qiáng)。此外，分析稱，關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)升溫、美日利差收窄均有望利好日元。

　　高盛押注日元：最佳避險(xiǎn)貨幣正待起飛。

　　近日，高盛全球外匯、利率和新興市場戰(zhàn)略主管 Kamakshya Trivedi在接受采訪時(shí)表示，日元是對沖美國衰退風(fēng)險(xiǎn)的最佳貨幣，預(yù)計(jì)日元將在今年攀升至140區(qū)間低端，比目前水平上漲約7%。

　　截至發(fā)稿，美元兌日元匯率為149.83，日內(nèi)小幅上漲0.16%。

　　Trivedi表示：

“當(dāng)美國實(shí)際利率和美國股市同時(shí)下跌時(shí)，日元表現(xiàn)最佳。日本貨幣作為對美國增長下行預(yù)期的對沖工具，比過去一段時(shí)間更具吸引力?！?/p>

“在這種不太樂觀的情況下，我們和市場都在增加押注經(jīng)濟(jì)衰退的可能性，日元還有升值的空間?！?/p>

　　Trivedi進(jìn)一步指出，包括周五的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告在內(nèi)，接下來將公布的一系列美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)是日元走強(qiáng)的更大推動(dòng)力。

　　最近的走勢支持了他的觀點(diǎn)：周二公布的JOLTS職位空缺空據(jù)進(jìn)一步表明就業(yè)市場走弱 ，日元應(yīng)聲走強(qiáng)。

　　關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)升溫、美日利差收窄均利好日元

　　花旗認(rèn)為，在關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)加劇的環(huán)境下，日元也將呈現(xiàn)強(qiáng)勢。

　　在花旗早些時(shí)候發(fā)布的報(bào)告中，推演了4月2日三種可能的加征關(guān)稅情景，除了情景一“僅宣布互惠關(guān)稅”不會(huì)使美元匯率大幅波動(dòng)外，情景二“互惠關(guān)稅加增值稅”和情景三“更激進(jìn)的關(guān)稅政策”均可能推動(dòng)美元對日元匯率大幅走低。

　　此外，彭博策略師Mark Cranfield還補(bǔ)充稱，美日利差收窄也有望驅(qū)動(dòng)日元走強(qiáng)——此前日本央行宣布將減少下季度長端債券購買，可能推高長債收益率，縮窄美日利差。

　　雖然高盛、花旗均看多日元，但市場中仍存在不同聲音。

　　有觀點(diǎn)指出，對沖基金今年已經(jīng)削減了對日元的空頭倉位，但總體上仍看空該貨幣。除了幾次短暫反彈外，投機(jī)者自2021年初以來一直押注日本貨幣走弱。

　　過去四年來，日元在因日美利差擴(kuò)大而貶值，并在去年7月跌至161.95，創(chuàng)下1986年以來的最低水平。