非農(nóng)強(qiáng)勁，美股7月大漲的邏輯這次真完了？

激石Pepperstone(http://wargoo.com/)報(bào)道：

昨日，美國勞工部公布的7月非農(nóng)大超預(yù)期，新增就業(yè)總數(shù)和失業(yè)率均回到2020年2月歐美疫情爆發(fā)前的水平，新增就業(yè)52.8萬人甚至較市場預(yù)期的25萬翻倍。

面對(duì)如此強(qiáng)勁的勞動(dòng)力市場，暴力加息預(yù)期重燃，美聯(lián)儲(chǔ)9月加息75個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期大幅提振。

在激進(jìn)的加息預(yù)期下，美股轉(zhuǎn)頭下跌，標(biāo)普兩連陰，納指收跌0.5%；美債收益率躥升，2年期和10年期美債收益率曲線倒掛程度達(dá)二十年來最大；美元指數(shù)拉升走高，創(chuàng)逾一周新高。

而在近幾周來，市場開始押注在衰退陰霾面前，美聯(lián)儲(chǔ)將很快“屈服”，并在緊縮道路上“轉(zhuǎn)向”。風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)由此開啟了一波反彈，美股大漲、美債收益率暴跌。

在強(qiáng)勁的非農(nóng)面前，此前的“衰退交易”似乎開始站不住腳，也有分析師喊出了，美股熊市反彈結(jié)束！

美聯(lián)儲(chǔ)官員“狂轟濫炸” 市場依舊狂歡

在7月第二次加息75基點(diǎn)后，市場與美聯(lián)儲(chǔ)之間開啟了一場大戰(zhàn)，即便美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)出數(shù)十年來最強(qiáng)烈的緊縮信號(hào)，市場依舊“我行我素”甚至助推美股刷新近年最佳表現(xiàn)。

本周，美聯(lián)儲(chǔ)更是派出一位又一位官員開啟車輪戰(zhàn)，他們直接對(duì)著市場“狂轟濫炸”?，高聲“放鷹”。

舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席Mary Daly表示，美聯(lián)儲(chǔ)離打擊通脹結(jié)束還差得很遠(yuǎn)，如果勞動(dòng)力市場仍然沒有放緩的跡象，或許再次加息75個(gè)基點(diǎn)更為合適；克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)主席梅斯特指出，并無任何令人信服的證據(jù)表明美國通脹已經(jīng)見頂，F(xiàn)OMC的7月加息力度不會(huì)低于6月份；鴿派的舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席稱，解決高通脹問題還有很長一段路要走。

然而市場并不買賬，并押注在衰退陰霾面前，美聯(lián)儲(chǔ)將很快在緊縮道路上轉(zhuǎn)向，最快在9月會(huì)議上就將啟動(dòng)降息。在這種預(yù)期的指引下，資產(chǎn)價(jià)格開始飆升，美股大漲、美債收益率暴跌。

北方信托財(cái)富管理公司首席投資官Katie?Nixon對(duì)此表示：

市場似乎在對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)說，你不必走你想走的那么遠(yuǎn)，而且你可能以更快的速度開始扭轉(zhuǎn)方向，但面對(duì)一個(gè)似乎下定決心抗擊通脹的美聯(lián)儲(chǔ)，這是否是可持續(xù)的？

非農(nóng)意外強(qiáng)勁 “衰退交易”邏輯面臨風(fēng)險(xiǎn)

市場在歡欣鼓舞，認(rèn)為他們已經(jīng)拿下了這一局的時(shí)候，周五的非農(nóng)報(bào)告讓其當(dāng)頭棒喝，就業(yè)增長和工資增長都遠(yuǎn)超過了經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)測，美國經(jīng)濟(jì)并沒有像市場想象的那樣迅速降溫。

“經(jīng)濟(jì)好消息是市場壞消息”，對(duì)經(jīng)濟(jì)利好的就業(yè)數(shù)據(jù)，可能無法支撐美股將持續(xù)反彈的市場信心。有分析指出，美債收益率的攀升可能表明“衰退交易”邏輯可能很快發(fā)生轉(zhuǎn)變，美股熊市反彈將結(jié)束。

根據(jù)Tradeweb的數(shù)據(jù)，10年期美債的收益率為2.838%，高于周四的2.674%。盡管如此，仍遠(yuǎn)低于2022年的峰值3.5%。

太平洋投資管理公司（Pimco）投資組合經(jīng)理Tony Crescenzi表示：

股市和債市的一致反彈“感覺有點(diǎn)為時(shí)過早”，但投資者似乎不再相信美聯(lián)儲(chǔ)遏制通脹的能力，當(dāng)10年期國債收益率在春季攀升至3%時(shí)，嚇壞了投資者，但下一次可能需要更高的收益率。

盈透證券首席策略師Steve Sosnick稱，非農(nóng)就業(yè)“確實(shí)打亂了市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)鴿拐點(diǎn)將至的敘述”，“對(duì)金融市場非常不友好”。

Comerica財(cái)富管理的首席投資官John Lynch更是直言：

“我們認(rèn)為這一發(fā)展標(biāo)志著近期美股熊市反彈的結(jié)束。此前美股走高的一個(gè)主要驅(qū)動(dòng)因素，便是投資者希望美聯(lián)儲(chǔ)在未來不會(huì)那么激進(jìn)，這推動(dòng)了成長股和科技股走高。”

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