美聯(lián)儲(chǔ)“非衰退式降息”，傳統(tǒng)的防御策略行不通了
激石Pepperstone(http://wargoo.com/)報(bào)道：
隨著美聯(lián)儲(chǔ)四年來(lái)首次開(kāi)啟寬松周期，股市的降息交易手冊(cè)變了？
一般來(lái)說(shuō)，當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)降息以提振經(jīng)濟(jì)時(shí)，出于避險(xiǎn)需求，投資者往往會(huì)選擇防御股和高股息股，避開(kāi)易受宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)影響的包括科技行業(yè)在內(nèi)的成長(zhǎng)股。
但由于本次降息時(shí)美國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)濟(jì)仍具韌性，降息后帶來(lái)的是科技股領(lǐng)漲、股市創(chuàng)歷史新高、經(jīng)濟(jì)延續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)以及企業(yè)盈利前景趨好。
從降息后的資金流向看，投資者正在從防御股轉(zhuǎn)向周期股。
根據(jù)高盛集團(tuán)的大宗經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)，上周，對(duì)沖基金連續(xù)第三周買(mǎi)入TMT股（科技、媒體、通信），凈頭寸達(dá)到4個(gè)月來(lái)的最大，同時(shí)防御股出現(xiàn)了2個(gè)多月來(lái)的最大凈賣(mài)出，其中公用事業(yè)股的資金流出量更是達(dá)到五年多來(lái)最大規(guī)模。
Antimo公司高級(jí)投資組合經(jīng)理Frank Monkam表示：
“美聯(lián)儲(chǔ)在金融環(huán)境相當(dāng)寬松的情況下選擇大幅降息，這對(duì)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)是一個(gè)明確的信號(hào)，即應(yīng)該采取進(jìn)攻性的持倉(cāng)立場(chǎng)?！?/strong>
“傳統(tǒng)的防御股，比如公用事業(yè)或消費(fèi)類(lèi)股票，可能不會(huì)有太大的吸引力。”
為何此次降息不同于歷史？
為什么說(shuō)此次降息是“非衰退式降息”？
根據(jù)美銀的數(shù)據(jù)，在1970年以來(lái)的9個(gè)寬松周期中，有8個(gè)發(fā)生在企業(yè)盈利減速時(shí)。但該行股票和量化策略主管Savita Subramanian在給客戶(hù)的一份報(bào)告中寫(xiě)道：現(xiàn)在的情況是盈利正在擴(kuò)大，這有利于周期股和大盤(pán)股。
這意味著美聯(lián)儲(chǔ)并非是出于經(jīng)濟(jì)衰退才降息，Subramanian表示：
“美聯(lián)儲(chǔ)沒(méi)有劇本——每個(gè)寬松周期都不同?！?/p>
不過(guò)，從歷史的降息周期來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)每次降息往往都會(huì)帶動(dòng)大盤(pán)整體上漲。
美銀數(shù)據(jù)顯示，在沒(méi)有經(jīng)濟(jì)衰退的情況下，自1970年以來(lái)，標(biāo)普在美聯(lián)儲(chǔ)首次降息后的一年內(nèi)平均上漲了21%。
投資風(fēng)格切換：銀行、科技、地產(chǎn)受追捧
那么，美聯(lián)儲(chǔ)此次的“非衰退式降息”帶來(lái)了什么樣的投資風(fēng)格？
正如Subramanian所言，投資者正在轉(zhuǎn)向周期股、大盤(pán)股和其他正處于增長(zhǎng)的行業(yè)領(lǐng)域。
受益于寬松環(huán)境對(duì)消費(fèi)的刺激作用，房地產(chǎn)和汽車(chē)等行業(yè)也有望實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。Ladenburg Thalmann資產(chǎn)管理公司的首席執(zhí)行官Phil Blancato表示：
“你將看到興奮的消費(fèi)者——抵押貸款利率水平下降將刺激消費(fèi)，無(wú)論是住房市場(chǎng)還是汽車(chē)市場(chǎng)?！?/p>
傳統(tǒng)交易策略中的公用事業(yè)股也持續(xù)火熱，因?yàn)锳I投資熱潮增加了該行業(yè)的吸引力。事實(shí)上，公用事業(yè)股今年以來(lái)累計(jì)上漲了26%，是標(biāo)普表現(xiàn)第二好的行業(yè)板塊。?????????
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