衡量對沖基金持倉的這一指標(biāo)已至極值，上一次發(fā)生之后美股崩了

激石Pepperstone(http://wargoo.com/)報(bào)道：

如今，美股市場看似大幅反彈，但實(shí)際上反彈極不均衡。

最受對沖基金青睞的三十只股票大幅飆升，上漲30%。但是，那些被機(jī)構(gòu)做空、卻備受散戶追捧的“散戶抱團(tuán)股”卻上漲更多。

幾乎所有對沖基金都進(jìn)行配對交易，它們?yōu)槠鋬舫谔峁┵Y金，這意味著大多數(shù)多頭都抵消了空頭。問題在于，雖然多頭大幅上漲，但最多被做空的股票漲幅卻要大得多。不難發(fā)現(xiàn)，在這些最受對沖基金歡迎的股票中，如果去掉那些被做空最多的股票，那么對沖基金選股的指數(shù)今年以來已下跌8%，而且下跌速度很快。

這意味著，雖然少數(shù)表現(xiàn)出色的人工智能相關(guān)股票今年表現(xiàn)出色，但典型對沖基金選擇的其余股票卻是一場徹頭徹尾的災(zāi)難。

周三，散戶抱團(tuán)股Carvana取消了前瞻業(yè)績指引，并宣布了一項(xiàng)重大債務(wù)重組計(jì)劃，這樣的操作反而令該股大漲，當(dāng)天促使散戶抱團(tuán)股指數(shù)大漲629個(gè)基點(diǎn)。到了周四，最受對沖基金歡迎的30只股票組成的指數(shù)表現(xiàn)落后于散戶抱團(tuán)股指數(shù)289個(gè)基點(diǎn)。

投資者可以關(guān)注這兩者的差值變化，作為對沖基金風(fēng)險(xiǎn)敞口程度的指標(biāo)，以及它與美股歷史表現(xiàn)的相對關(guān)系。上次兩者的差異達(dá)到這么大時(shí)，正是新冠疫情爆發(fā)之初、市場對美股喪失信心并且美股連日暴跌的2020年3月。

對此，有一種理解是，隨著對沖基金爭先恐后地提取最后一分抵押品，通過將總風(fēng)險(xiǎn)敞口推至前所未有的水平，以維持相同的凈風(fēng)險(xiǎn)敞口，總杠桿率現(xiàn)在實(shí)際上已經(jīng)非常高。有分析認(rèn)為，這將成為美股當(dāng)前面臨的一個(gè)問題，因?yàn)槿绻餍械膶_基金交易的長期交易發(fā)生問題（即，如果人工智能泡沫破裂），那將是一場歷史性的美股泡沫破裂。?????????