少見！利率交易驚現(xiàn)“熔斷”，市場加息預(yù)期一夜巨變

激石Pepperstone(http://wargoo.com/)報道：

3月15日周三，硅谷銀行倒閉風波蔓延至利率期貨市場，由于期貨價格飆升美國利率期貨市場驚現(xiàn)“熔斷”，市場加息預(yù)期一夜巨變。

當?shù)貢r間上午9:14左右，隨著美債流動性急劇惡化，利率期貨市場罕見熔斷，交易暫停兩分鐘，2年期美國國債收益率一度下跌54個基點至3.71％，為9月中旬以來最低，交易意外暫停影響了與有擔保隔夜融資利率（SOFR）相關(guān)的6月、7月和8月期貨，以及8月和9月聯(lián)邦基金利率期貨。

根據(jù)芝商所編制的數(shù)據(jù)，周三利率期貨市場的投資者認為美聯(lián)儲在3月的議息會議上不加息的可能性已經(jīng)略高于50%，顯著高于周二的30%。市場預(yù)測3月議息會議之后，美國聯(lián)邦基金利率將保持在4.5%至4.75%之間。

被視為“美聯(lián)儲喉舌”、有“新美聯(lián)儲通訊社”之稱的華爾街日報記者Nick Timiraos在最新的文章中指出，硅谷銀行引發(fā)的一系列市場動蕩，或暗示美聯(lián)儲的加息周期宣告結(jié)束，他在文中開門見山地說：

越來越多的投資者認為，因過去一周內(nèi)美國兩家地區(qū)性銀行倒閉引發(fā)的金融動蕩，使美聯(lián)儲結(jié)束加息周期。

Timiraos說，在過去八次的議息會議上，美聯(lián)儲都決定提高利率，以應(yīng)正處40年來高位的通脹，但硅谷銀行產(chǎn)生的風暴和動蕩的市場無讓美聯(lián)儲的加息計劃多了不確定性，使其在討論其下一步控制通脹的舉措時需要更多權(quán)衡。

僅一周，市場對美聯(lián)儲加息路徑出現(xiàn)“驚天逆轉(zhuǎn)”，期貨市場交易預(yù)測美聯(lián)儲有望在7月前開始降息。周三，市場認為到年底，美聯(lián)儲將利率降至4%以下的可能性接近70%。而幾天前，當美聯(lián)儲主席鮑威爾在國會聽證會上暗示3月可能加息50個基點時，投資者一度認為今年年底利率峰值將會達到5.6%。

Timiraos擔憂，美國銀行業(yè)的危機可能只是個開始，如果融資市場出現(xiàn)更嚴重的崩潰，美國國債出現(xiàn)崩盤，可能會使美聯(lián)儲的加息決定更加困難。當前美聯(lián)儲正在縮減8.3萬億美元的資產(chǎn)負債表，其中就包括5.3萬億美元的美國國債，如果美債市場崩盤，美聯(lián)儲所面臨的情況將比去年的英國央行更為復(fù)雜：

去年9月，英國央行面臨一場由政府債券收益率上升引發(fā)的危機，而英國國債債券收益率上升反過來又引發(fā)了這些債券的大量拋售，從而壓低了價格并進一步推高了收益率。英國央行當時面臨“死亡循環(huán)”，而現(xiàn)在如果美債市場崩盤，美聯(lián)儲的遭遇可能會比英國央行更為復(fù)雜。

周三，前波士頓聯(lián)儲主席Eric Rosengren在社交媒體上表示，加息應(yīng)該暫停：

金融危機造成需求破壞，銀行減少信貸可用性，消費者推遲消費，企業(yè)推遲支出。加息應(yīng)該暫停，直到可以評估需求遭到破壞的程度。?????????