特朗普關(guān)稅政策引發(fā)拋售潮 外國投資者開始撤離美債市場

　　隨著特朗普總統(tǒng)再度掀起關(guān)稅戰(zhàn)，市場對外國投資者大規(guī)模拋售美國國債的擔憂正在變?yōu)楝F(xiàn)實。來自紐約梅隆銀行的iFlow數(shù)據(jù)揭示，4月美債市場已出現(xiàn)顯著的海外資金流出跡象，這對美國經(jīng)濟及財政狀況可能構(gòu)成持續(xù)壓力。

　　紐約梅隆銀行是全球最大的托管機構(gòu)之一，管理著高達53萬億美元的客戶資產(chǎn)。該行美洲區(qū)宏觀策略師John Velis在本周二向客戶發(fā)布的一份報告中指出：“美國國債作為‘避風港資產(chǎn)’的地位正受到越來越多的質(zhì)疑，而我們的數(shù)據(jù)對此趨勢提供了明確證據(jù)?！?/p>

　　Velis指出，截至4月11日當周，美國國債的跨境資金流動幾乎低于正常水平一個標準差，成為近年來最嚴重的一次拋售潮之一。根據(jù)數(shù)據(jù)，自4月4日以來的11個交易日中，有8天都出現(xiàn)了外國投資者凈賣出美國國債的情況。

　　特朗普政府近期以“遏制芬太尼輸入”和“減少非法移民”為由，再度高舉關(guān)稅大棒，并試圖借此迫使企業(yè)將制造業(yè)遷回美國。盡管白宮將此解釋為重塑全球供應(yīng)鏈的必要措施，華爾街愈發(fā)擔心，美國此舉會削弱其國債市場對海外投資者的吸引力。

　　必須要指出的是，美國政府嚴重依賴外國資金來彌補其巨額財政赤字。據(jù)估計，目前外國投資者仍持有約30%的美國公開市場國債，這一比例已從2008年的接近50%大幅下降，但依然是支撐美國財政運轉(zhuǎn)的重要力量。

　　本輪拋售潮發(fā)生在特朗普于4月2日宣布實施“對等關(guān)稅”之后，這些關(guān)稅的力度遠超市場預期，引發(fā)債市劇烈波動。約一周后，特朗普暫緩部分關(guān)稅90天，以為談判留出空間，但市場情緒仍未平復。

　　根據(jù)紐約梅隆銀行的數(shù)據(jù)，4月11日，10年期美債收益率一度逼近4.5%，為本輪拋售潮的直接反應(yīng)。雖然本周二市場因中美貿(mào)易談判有望達成協(xié)議而反彈，美股主要指數(shù)紛紛上漲，10年期美債收益率仍高達4.40%，僅較前期回落2個基點，顯示債市資金依舊謹慎。

　　此外，特朗普近期再度批評美聯(lián)儲主席鮑威爾，引發(fā)外界對其可能試圖罷免鮑威爾的猜測。Velis指出，此類政治干預只會進一步削弱外資對美國國債的信心。

　　隨著外國投資者減少對美債的興趣，未來美國的借貸成本可能持續(xù)上升，不僅會加重聯(lián)邦政府的財政負擔，也將波及普通家庭，因為住房貸款、車貸等許多金融產(chǎn)品的利率都與長期美債收益率掛鉤。

　　美國在全球資本市場的“首選投資目的地”地位，正面臨前所未有的考驗。若信心進一步動搖，不僅美元作為全球儲備貨幣的地位可能受損，美國經(jīng)濟增長的“融資底盤”也將面臨結(jié)構(gòu)性壓力。