銀行理財(cái)凈值化“大考”放榜首波考驗(yàn)基本通過六成破面值產(chǎn)品已“回正”

激石Pepperstone(http://wargoo.com/)報(bào)道：

2022年春天，是銀行理財(cái)產(chǎn)品全面凈值化的第一個(gè)春天，也是啟動(dòng)試點(diǎn)以來最艱難考驗(yàn)的一段時(shí)間。

由于資本市場在期間出現(xiàn)深幅調(diào)整，相當(dāng)數(shù)量的理財(cái)產(chǎn)品隨之跌破面值，讓投資者直面“凈值波動(dòng)”壓力。

根據(jù)choice終端截至4月末的統(tǒng)計(jì)，有近千只銀行理財(cái)產(chǎn)品跌破面值，出現(xiàn)浮虧，其中部分產(chǎn)品深度虧損近30%。

令人略感欣慰的是，二季度后半期至今，前述跌破面值的理財(cái)產(chǎn)品已有六成重新登上面值，其余產(chǎn)品也有明顯反彈。

總體來看，在經(jīng)歷了全面凈值化后第一輪市場大跌后，大部分銀行理財(cái)產(chǎn)品已經(jīng)重新盈利。

銀行理財(cái)產(chǎn)品們通過了凈值化后的“首次大考”！ ?

創(chuàng)紀(jì)錄浮虧大多扭轉(zhuǎn)

根據(jù)choice統(tǒng)計(jì)顯示（截至7月12日），7月以來更新過凈值，且累計(jì)凈值低于面值的銀行理財(cái)產(chǎn)品減少至382只。

這個(gè)數(shù)字，相比前期市場低位時(shí)（4月25日）的996只，減少了六成以上。

此前，4月25日的統(tǒng)計(jì)曾顯示，銀行理財(cái)出現(xiàn)了廣度和深度“創(chuàng)紀(jì)錄”的浮虧。

雖然，理財(cái)產(chǎn)品批量浮虧，從銀行產(chǎn)品凈值化的大趨勢看是無法避免的情況。但對(duì)一線的銷售渠道和持有人而言，當(dāng)時(shí)的凈值表現(xiàn)還是構(gòu)成了心理上的一些壓力。

而如今的理財(cái)產(chǎn)品反彈，顯然有助于投資者和銷售渠道，進(jìn)一步提升對(duì)產(chǎn)品長線運(yùn)作的信心，也更加堅(jiān)定理財(cái)產(chǎn)品凈值化的發(fā)展方向。 ?

中低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品凈值修復(fù)較快

前述統(tǒng)計(jì)是基于choice的數(shù)據(jù)庫，且計(jì)算精度保持在“單位凈值小數(shù)點(diǎn)后兩位數(shù)”。

從風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)來看，中低風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品凈值修復(fù)較快。

截至7月12日，單位凈值低于“水平面”的產(chǎn)品以中風(fēng)險(xiǎn)以上（含）的產(chǎn)品為主，中低風(fēng)險(xiǎn)以下產(chǎn)品占比不足27%。

而單位凈值排名倒數(shù)10款產(chǎn)品，風(fēng)險(xiǎn)偏好均為中風(fēng)險(xiǎn)（含）以上（如下圖）。

觀察其中主流都是海外關(guān)聯(lián)的另類產(chǎn)品、權(quán)益產(chǎn)品或是以境內(nèi)的私募股權(quán)產(chǎn)品等。

但值得區(qū)分的是，工銀理財(cái)·“鑫得利”全球輪動(dòng)收益這類產(chǎn)品屬于創(chuàng)新產(chǎn)品，前期已經(jīng)返還了本金，產(chǎn)品目前凈值反映了剔除本金后的“收益”。

再如，大華代客境外理財(cái)計(jì)劃(C1062213000141)、大華代客境外理財(cái)計(jì)劃(C1062217000062)兩只產(chǎn)品。這2只產(chǎn)品在統(tǒng)計(jì)期內(nèi)有過多次分紅。目前凈值不是其累計(jì)凈值表現(xiàn)。 ?

私行產(chǎn)品占近2成

從投資客群來看，截至7月12日，在單位凈值低于“水平面”的382只產(chǎn)品中，有超16%的產(chǎn)品面向私人銀行客戶。

這很能反映銀行理財(cái)凈值化的實(shí)踐方向，高凈值客戶可能嘗試的更多。

相關(guān)統(tǒng)計(jì)顯示，這些產(chǎn)品多數(shù)為中風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品，主要為混合類。截至7月12日，這些單位凈值雖較4月25日有所反彈，但依舊處于在1以下。

附圖：部分單位凈值低于1的私人銀行產(chǎn)品

境外投資是“虧損”重要來源

值得注意的是，目前凈值仍然低于面值的產(chǎn)品，有不少投資了境外標(biāo)的。

根據(jù)choice數(shù)據(jù)，4月25日至7月12日，381只凈值低于1的產(chǎn)品中，產(chǎn)品名稱含“美元”、“境外”、“全球”等詞的有93只。

凈值低于1、且出現(xiàn)負(fù)增長的82只產(chǎn)品中，名稱含“美元”、“境外”、“全球”等詞的產(chǎn)品占38只。

其中有部分產(chǎn)品的持倉品種明顯偏重海外上市公司，其凈值波動(dòng)也和境外股市的波動(dòng)關(guān)聯(lián)（如下圖）。

除了一些外資銀行理財(cái)產(chǎn)品，一些中資銀行發(fā)行的“國際化”產(chǎn)品也有類似的問題。

以工銀理財(cái)全球添益固定收益類3個(gè)月定開凈值型美元21GS8136為例。

4月25日，該產(chǎn)品單位凈值為0.95；截至7月12日，該產(chǎn)品的單位凈值為 0.94。

今年4月28日發(fā)布的一季報(bào)顯示，該產(chǎn)品主要配置于投資級(jí)為主的中資美元債及債券型QDII公募基金，從債券的行業(yè)來看，主要配置于貨幣市場工具、中資商業(yè)銀行及其他高等級(jí)信用債等。

從具體標(biāo)的來看，該產(chǎn)品持有，匯添富基金工銀理財(cái)穩(wěn)利1號(hào)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃（美元）、工銀瑞信工銀理財(cái)全球甄選QDII型集合資產(chǎn)管理計(jì)劃和活期存款等。

在季報(bào)中，管理人表示，短期將繼續(xù)動(dòng)態(tài)調(diào)整資產(chǎn)比例，增加穩(wěn)健的標(biāo)的，力爭提高組合勝率。在此基礎(chǔ)上，繼續(xù)采取固收+配置策略，多元化地獲取投資回報(bào)，根據(jù)全球宏觀經(jīng)濟(jì)周期，動(dòng)態(tài)調(diào)整各類資產(chǎn)配置比例，捕捉多個(gè)市場的投資機(jī)會(huì)。

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