日本央行本周加息與否 全看特朗普“臉色”？

　　目前市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)，除非美國(guó)候任總統(tǒng)特朗普上任后出現(xiàn)任何市場(chǎng)沖擊，否則日本央行將于周五加息，此舉將使短期借貸成本升至2008年全球金融危機(jī)以來的最高水平。

　　收緊政策將突顯日本央行穩(wěn)步將利率從目前的0.25%上調(diào)至接近1%的決心。分析師認(rèn)為，這一利率水平既不會(huì)給日本經(jīng)濟(jì)降溫，也不會(huì)使其過熱。

　　知情人士表示，在周五結(jié)束的為期兩天的會(huì)議上，日本央行可能會(huì)將短期政策利率上調(diào)至0.5%，除非特朗普的就職演說和行政命令顛覆金融市場(chǎng)。

　　接受一項(xiàng)調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家中，約90%的人認(rèn)為，日本當(dāng)前的物價(jià)和經(jīng)濟(jì)狀況有理由讓央行上調(diào)利率。約四分之三的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)央行本周將采取行動(dòng)。上周五的隔夜掉期交易一度短暫顯示，交易員幾乎完全消化了1月加息的預(yù)期。

　　知情人士補(bǔ)充道，物價(jià)預(yù)期可能向上修正，以及工資增長(zhǎng)預(yù)期強(qiáng)勁，都是支持加息的因素之一。

　　在一份季度展望報(bào)告中，政策委員會(huì)預(yù)計(jì)將上調(diào)其通脹預(yù)測(cè)，因?yàn)樵絹碓蕉嗟娜苏J(rèn)為，工資增長(zhǎng)的擴(kuò)大將使日本走上可持續(xù)實(shí)現(xiàn)央行2%通脹目標(biāo)的道路。

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，日元是另一個(gè)因素。日元兌美元匯率一直徘徊在1美元兌160日元的水平附近。去年，這一水平促使市場(chǎng)進(jìn)行了數(shù)十億美元的干預(yù)，以支撐日元。加息將縮小美國(guó)和日本之間的利率差距，從而提振日元。

　　若日本央行加息，這將是自去年7月以來的首次加息，當(dāng)時(shí)日本央行加息，加之美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)疲弱，令交易員感到震驚，并在8月初引發(fā)全球市場(chǎng)大跌。

　　為了避免這種情況再次發(fā)生，日本央行行長(zhǎng)植田和男及其副手上周發(fā)出明確信號(hào)，表示將在即將召開的會(huì)議上考慮提高借貸成本的必要性，從而為市場(chǎng)打好“預(yù)防針”。

　　一些日本央行觀察人士將這番言論解讀為一種暗示，即在央行高層試圖提高溝通清晰度之際，央行正在準(zhǔn)備采取行動(dòng)。

　　上個(gè)月也有跡象表明近期會(huì)采取行動(dòng)。雖然日本央行在去年12月18日至19日的會(huì)議上推遲加息，但鷹派成員Naoki Tamura提議加息。會(huì)議紀(jì)要顯示，其他委員會(huì)成員也認(rèn)為，即將加息的條件已經(jīng)具備。

　　由于本周政策收緊幾乎已成定局，市場(chǎng)注意力正轉(zhuǎn)向植田和男會(huì)后的新聞發(fā)布會(huì)，以尋找后續(xù)加息時(shí)機(jī)和速度的線索。隨著近三年來日本通脹率超過了央行2%的目標(biāo)，日元疲軟導(dǎo)致進(jìn)口成本居高不下，植田和男可能會(huì)強(qiáng)調(diào)政策制定者繼續(xù)加息的決心。

　　但在部分分析人士看來，日本央行仍有充分的理由保持謹(jǐn)慎。盡管國(guó)際貨幣基金組織（IMF）上調(diào)了對(duì)2025年全球增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)，但特朗普的政策有可能破壞市場(chǎng)穩(wěn)定，并加劇日本出口依賴型經(jīng)濟(jì)前景的不確定性。

　　國(guó)內(nèi)政治的不確定性也可能加劇，因?yàn)槭紫嗍泼I(lǐng)導(dǎo)的少數(shù)黨聯(lián)盟可能難以在議會(huì)通過預(yù)算案，并贏得定于7月舉行的參議院選舉。

　　過去坎坷不平的加息歷史造成的經(jīng)濟(jì)損失也困擾著日本央行的政策制定者。日本央行曾于2006年結(jié)束了量化寬松政策，并于2007年將短期利率上調(diào)至0.5%，此舉引發(fā)了一場(chǎng)政治批評(píng)風(fēng)暴，因有人批評(píng)這一舉措推遲了通縮的結(jié)束。

　　2008年10月，日本央行將利率從0.5%下調(diào)至0.3%，然后在當(dāng)年12月降至0.1%，因?yàn)槿蚪鹑谖C(jī)使日本陷入衰退。自那以后，各種非常規(guī)措施使借貸成本一直保持在接近零的水平。

　　DeepMacro首席執(zhí)行官Jeffrey Young表示：“日本長(zhǎng)期處于低增長(zhǎng)率、低通脹率和低利率水平。因此，政策制定者、投資者和商界仍然疑惑——我們真的擺脫了這種局面嗎？”

　　“日本央行將不得不非常謹(jǐn)慎地解釋，他們加息是為了擺脫他們采取的非常規(guī)政策。”